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天通股份:软磁恢复稳增涉环保行业“亚盈体育app下载”

来源:亚盈体育app   发布时间:2022-06-10 00:48nbsp;  点击量:

本文摘要:软磁生产能力不受迁往影响基本避免,下游衰退下毛利率未来将会恢复正常水平 公司软磁业务营收占到比约48%,2012年该业务营收同比上升17%,毛利率由2011年的23.5%大幅度上升至2012年的17.1%。主要原因是由于下游市场需求沉闷所致,另一最重要原因是由于公司2012年将部分软磁业务迁往至安徽新的工厂,造成公司生产能力受到相当大影响,生产能力容许持续到2013H1。

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软磁生产能力不受迁往影响基本避免,下游衰退下毛利率未来将会恢复正常水平  公司软磁业务营收占到比约48%,2012年该业务营收同比上升17%,毛利率由2011年的23.5%大幅度上升至2012年的17.1%。主要原因是由于下游市场需求沉闷所致,另一最重要原因是由于公司2012年将部分软磁业务迁往至安徽新的工厂,造成公司生产能力受到相当大影响,生产能力容许持续到2013H1。

目前公司软磁业务迁往部分基本已完成,我们预计在软磁下游逐步衰退情况下,公司生产能力完全恢复将使该业务毛利率恢复下降,2013中报软磁业务毛利率已回落至约19.2%,预计将逐步完全恢复到23%左右的长时间水平。  专用设备牵涉污泥处置、粉末压机和机械臂等热点,毛利率预计可维持30%左右  公司专用设备2013H1营收占到比约20%左右,较2012同期同比快速增长17%,环比大幅提高162%。我们指出公司专用设备经2012H2萧条后目前恢复性快速增长显著,未来营收望逐步完全恢复到2011年2亿元左右水平,而专用设备近年毛利率持续上升,目前在28%左右。

公司目前污泥处置业务发展较慢,随着国内环保政策大力前进,预计未来该业务将持续发展。另外,该业务还牵涉到粉末压机和机械臂等高端专用设备,毛利率未来将会维持在30%左右。

  公司电子表面贴装业务营收略降盈利反升,牵涉到超级计算机等热点  公司表面贴装业务牵涉到超级计算机等热点,目前超级计算机业务主要是与国防科技大学展开合作,为其获取主板等部件的设计、生产。公司表面贴装业务2013H1营收占到比约22.5%,销售收入虽然较2012H1同比上升大约14%,但毛利却快速增长大约21%,主要是公司电子加工生产业务模式转变,虽然自购料业务增加,但低毛利的代为加工业务量急剧减少,我们预计未来公司表面贴装业务量能完全恢复到2012年水平,但毛利率预计能提高至19%左右。  公司布局LED蓝宝石衬底业务,达产后营收占比由2.5%提高至9.5%  公司目前每月生产2英寸蓝宝石衬底8万片左右,生产能力利用率80%,基本维持盈亏均衡。

预计LED新的跃进线于四季度几乎投产,预计将享有2英寸30万片/月或4英寸10万片/月生产能力。由于目前蓝宝石衬底市场需求充沛,生产能力获释后,收益快速增长及单品成本上升将使该业务盈利能力大幅度提高,达产后营收占比由2.5%提高至9.5%,毛利率未来将会提高至25%左右。115万片4英寸技改已完成后,预计贡献净利润5000-6800万元/年,对应EPS0.08-0.1元。

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  向大股东以定减突显对未来快速增长信心,5.15元/股定增价构成价格安全性垫  公司向大股东以定减6000万股突显大股东对公司未来快速增长信心,以定增价5.15元/股构成价格安全性垫,以定减计划月底2013年9月16日获得证监会审查通过。


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